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保定期货:金融期货学习资料

原文标题:保定期货:金融期货学习资料


保定期货金融期货学习资料

根据金融商品的性质,可以分为三种类型:狭义的外币期货、长期利率期货和短期利率期货,广义的股价指数期货、金融期权和黄金期货。

(金融期货)是指以金融工具为标的的期货合约。金融期货作为期货交易的一种,具有期货交易的一般特征,但与商品期货相比,其合同标的物不是实物商品,而是证券等传统金融商品;货币、汇率、利率等。金融期货交易起源于上世纪70年代的美国市场。1972年,国际货币期货交易在芝加哥商品交易所的国际货币市场开始。金融期货是指以金融工具为标的的期货合约。交易是指交易者通过在特定交易所公开竞价进行交易,并承诺在未来特定日期或期间以预定价格买入或卖出一定数量金融产品的交易模式。金融期货交易具有期货交易的一般特征,但与商品期货相比,其合约标的物不是实物商品,而是金融商品,如外汇、债券等。

定义

本办法所称期货,是指以金融工具为标的的期货合同。交易是指交易者通过在特定交易所公开竞价进行交易,并承诺在未来特定日期或期间以预定价格买入或卖出一定数量金融产品的交易模式。金融期货交易具有期货交易的一般特征,但与商品期货相比,其合约标的物不是实物商品,而是金融商品,如外汇、债券、股指等。

基本金融商品的价格主要以汇率和利率的形式表现出来。金融市场上复杂的金融产品共同构成了金融风险的来源。各类金融机构在创新金融工具的同时,也有规避金融风险的客观要求。20世纪70年代初,外汇市场固定汇率制度的崩溃,空前增加了金融风险,直接诱发了金融期货的出现。

背景

1944年7月,44个国家在美国新罕布什尔州布雷顿森林召开会议,建立布雷顿森林体系,实行双挂钩固定汇率制度,即美元与黄金直接挂钩,其他国家的货币以固定价格与美元挂钩。布雷顿森林体系的建立对战后西欧国家的经济复苏和增长以及国际贸易的发展起到了重要作用。同时,在固定汇率制度下,各国货币之间的汇率波动被限制在一个非常有限的范围内(货币平价的1%),外汇风险几乎被人们忽视,对外汇风险管理的需求自然很小。

20世纪50年代,特别是60年代以后,随着西欧国家的经济复苏,其美元持有量日益增加,本币也趋于走强。然而,美国先后对朝鲜和越南发动战争,导致巨额贸易逆差、国际收支恶化和高通胀,导致黄金大量外流和抛售美元的美元危机频发。

1971年8月15日,美国宣布实施“新经济政策”,停止履行美元兑换黄金的义务。为了挽救固定汇率制度的崩溃,同年12月底,十国集团在华盛顿签署了《史密森学会协议》,宣布美元对黄金贬值7.89%,各种货币对美元汇率的波动幅度扩大到货币平价的2.25%。1973年2月,美国宣布美元再次贬值10%。美元贬值未能阻止美元危机继续。最后,1973年3月,西欧和日本外汇市场被迫关闭17天后,西方主要国家达成协议,开始实行浮动汇率制度。

在浮动汇率制度下,货币之间的汇率直接反映了各国经济发展的不平衡,在国际金融市场上反映出来时,表明货币之间的汇率波动频繁而剧烈,与固定汇率制度下相比,外汇风险迅速增加。各类金融产品持有人面临日益严重的外汇风险威胁,规避风险的要求日益强烈。市场迫切需要一种便捷有效的外汇风险防范工具。在这种背景下,外汇期货应运而生。

1972年5月,芝加哥商品交易所成立了国际货币市场分支机构,并推出了外汇期货交易。当时推出的外汇期货合约均以美元报价,共有7个货币标的,分别是英镑、加元、西德马克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索和意大利里拉。后来交易所根据市场需求调整合约,停止了意大利里拉和墨西哥比索的交易,增加了荷兰盾、法国法郎和澳元的期货合约。国际货币市场成功推出外汇期货交易后,美国等国家的交易所纷纷效仿,推出了自己的外汇期货合约,极大地丰富了外汇期货的交易品种,引发了其他金融期货品种的创新。1975年10月,芝加哥期货交易所推出了GNMA第一个利率期货合约——按揭证期货交易,1982年2月,堪萨斯期货交易所(KCBT)推出了价值线综合指数期货交易,标志着三大类金融期货的初步形成。

发展

世界主要金融期货市场上有几十种活跃的金融期货合约。根据各种合同标的性质的不同,金融期货可以分为三类:外汇期货、利率期货和股指期货,最有影响力的合同是美国芝加哥交易所(CBOT)的长期国债期货合同。东京国际金融期货交易所(TIFFE) 90天欧洲日元期货合约和香港期货交易所(HKFE)恒生指数期货合约等。

金融期货只存在了20多年


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