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中大期货有限公司:事先确定退出策略才不至于化为乌有

原文标题:中大期货有限公司:事先确定退出策略才不至于化为乌有


中大期货有限公司事先确定退出策略才不至于化为乌有

无论你投入多少时间、精力、精力和金钱在一项投资上,如果你没有一个预定的退出策略,一切都可能化为乌有。正因为如此,期货专家从不在不知道何时退出的情况下投资。

巴菲特和索罗斯都有明确的退出规则。沃伦巴菲特和乔治索罗斯的退出策略来自他们的投资标准。

巴菲特不断用他投资时使用的标准来衡量他所投资的企业的质量。虽然他最喜欢的持股期是“永远”,但如果他的一只股票不再符合他的一个投资标准(比如企业的经济特征发生了变化,管理层失去了主攻方向,或者公司失去了“护城河”),他就会卖掉。

2000年,伯克希尔和美国证券交易委员会之间的通信显示,该公司出售了大部分迪士尼股票。在2002年的伯克希尔年会上,一位股东问巴菲特为什么要出售这只股票。

从不评论自己的投资是巴菲特的原则,所以他含糊地回答:“我们对这家公司的竞争特点有看法,现在这种看法已经改变了。”

毫无疑问,迪士尼已经失去了主攻方向。不再是迪士尼制造《白雪公主和七个小矮人》这样的永恒经典。其首席执行官迈克尔雷斯纳(MichaelEisner)的爱好一定让巴菲特感到不安。

迪士尼在互联网热潮中花了很多钱,把很多钱投入到像Goto.com搜索引擎这样的网站上,并收购了一些像搜鑫这样的亏损公司。迪士尼不再符合巴菲特标准的原因显而易见。

当巴菲特需要为更好的投资机会筹集资金时,他也会出售手头的一些资产。这在他事业初期是不可避免的,因为当时他的想法比钱多。但现在,他不必这么做了。伯克希尔的保险融资给他带来足够的资金后,他面临的是一个相反的问题:钱多想法少。

他的第三个退出规则是,如果他意识到自己犯了一个错误,他一开始就不应该进行这样的投资,他会毫不犹豫地退出。

和巴菲特一样,索罗斯也有明确的退出规则,这些规则直接关系到他的投资标准。

当他的假设实现时,他会澄清自己的立场,就像1992年对英镑的攻击一样。当市场证明他的假设不再成立时,他会接受损失。

而且一旦他的资本出现危险,索罗斯也会及时撤退。最好的例子是他在1987年股灾中卖出了他的标准普尔500指数期货指数看涨头寸。这也是市场证明他犯错的极端情况。

不管是什么方法,每一个成功的投资者,像巴菲特、索罗斯,都知道投资时会导致自己的盈亏。通过不断地用自己的投资标准来评价投资的进度,他就知道自己应该在什么时候变现这些收益,或者接受这些损失。

投资大师的六种退出策略

在退出时,巴菲特、索罗斯和其他成功的投资者将采取以下六种策略中的一种或多种:

1.当投资对象不再符合标准时。比如巴菲特卖迪士尼股票。

2.当他们系统预期的事情发生时。

有些投资是基于某些事件会发生的假设。索罗斯关于英镑会贬值的假设就是一个例子。当英镑被踢出欧洲汇率机制时,正是他退出的时候。

索罗斯做收购套利交易时,收购完成或亏损的时间是他退出的时候。

在上述任何一种情况下,特定事件的发生与否,都会决定投资者的成败。

3.当他们的系统设定的目标实现时。一些投资系统会设定一项投资的目标价格,即退出价格。这是本杰明格拉哈姆方法的特点。格雷厄姆的方法是,买入价格远低于内在价值的股票,然后在价格回到其价值时(或两三年后仍无回报时)卖出。

4.系统信号。这个方法主要是技术交易员使用的。他们的卖出信号可能来自特定的技术图表、成交量或波动指标或其他技术指标。

5.机械定律。

例如,设定一个比购买价格低10%的止损点,或者使用跟踪止损点(当价格上涨时,跟踪止损点会相应提高,但当价格下跌时,跟踪止损点会保持不变)来锁定利润。遵循精确算法的成功投资者或交易者最常采用机械规则。它们来源于投资者的风险控制和基金管理策略。

朋友爷爷用的方法就是这种机械退出策略。他的规则是:只要他持有的股票上涨或下跌10%,他就会卖出。凭借这条规则,他毫发无损地躲过了1929年的股市崩盘。

6.当你意识到自己犯了错误。识别和纠正错误是投资成功的关键。

投资标准不完善或没有投资标准的投资者显然不能采取退出策略,因为他们无法判断一个投资对象是否仍然符合他的标准。此外,他犯错误时不会意识到自己的错误。

没有系统的投资者不会有系统产生的任何标的或卖出信号。

这位投资者的最佳做法是遵循机械退出规则。这样至少可以限制他的损失。但这并不能保证他有什么收益,因为他没有做投资大师做的事情:首先选择一种平均收益预期为正的投资对象,然后围绕它构建一个成功的体系。

对于投资大师来说,退出策略没有任何感情色彩

这些退出策略有一个共同点:对于投资大师来说,都是不带感情的。

投资大师不关心他在一项投资中会赚多少或损失多少。他只是遵循他的制度,他的退出策略只是这个制度的一部分。

一个成功的退出策略不能独立于其他因素。它是一个投资者的投资标准和投资制度的直接产物。

这也是普通投资者很难兑现利润,接受亏损的原因。大家告诉他,投资成功靠的是“扭亏增盈”。投资大师们一定会认同这句话——,这也是为什么他们建立了一套能让自己成功执行这个规则的体系。

没有这样的系统,普通投资者无法判断何时卖出亏损头寸,以及持有多长时间的盈利头寸。他怎么能做决定呢?

通常,盈亏让他紧张。当一个投资赚了小钱,他开始担心这些利润会化为乌有。为了缓解压力,他把它卖了。毕竟,专家不是说了“保住你的利润,你就永远不会破产”吗?

当然,当他把这些利润存入银行时,他感觉很好,即使只有10%或20%的利润。

面对亏损时,他可能会告诉自己,这只是账面亏损——只要他不割肉。他一直希望这只是一个“暂时”的调整,价格会很快反弹。

如果亏损越来越大,他可能会对自己说,只要价格反弹到他的买入价,他就卖。

当价格继续下跌时,对下跌的恐惧最终会取代对价格反弹的预期,最后他抛出了全部——,往往是抛到了最低价附近。

总的来说,他的一系列小利往往被一长串大亏抵消,这与索罗斯的成功秘诀“留着资本跑回家”正好相反。

没有标准,是兑现盈利还是接受亏损,都是紧张主导。在一路下跌的过程中,他不断寻找新的借口,告诉自己股票可能是个好股票,并说服自己坚持下去,所以他从来没有直接面对过这个问题。

大多数人在迷茫的时候都会紧张,但无论如何都要行动起来。投资者可以无限期推迟投资,但一旦进入市场,他就无法避免兑现利润或接受损失的决定。只有明确自己的投资理念和投资标准,才能摆脱紧张情绪。

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